上证指数 - 000001

虽然证监会上周末再发两只基金，美股也小幅收高，但是利好消息并没有阻止大盘的持续下跌，再融资和大非解禁压力将沪深两市压得难以喘气。大盘股全面疲软，中国联通受到再融资传言影响盘中跌停，中国石油和中国神华等次新大盘蓝筹创出近期新低，中国人寿和中信证券等金融类代表品种在上周破位后今天继续惯性下跌，中国船舶也在盘中跌停。今日沪指报收于4192.53点，下跌177.75点，成交940.7亿元，深成指报收于15486.67点，下跌692.85点，成交436.3亿元。

今日集合竞价后，沪指略作反弹便全面下跌。权重股再中国联通和中石油联袂领跌下溃不成军，中石油更是创出上市以来的新低22.20元。农业、创投等题材股继续保持强势，一些低价股也涨幅居前。股指虽然盘中一度出现反弹但权重股杀伤力量实在太大，股指每一次反弹均遭到抛盘阻击。

早盘市场风传中国联通再融资600亿，联通盘中一度跌停。这抵消了新基金的利好作用，股指开盘后略作反弹便再度跳水，盘中一度出现10分钟急跌100点的跌幅，上周表现相对抗跌的能源权重股大幅杀跌创新低，银行股持续回落，虽然在港股反弹的带动下，盘中股指一度回升到4300点上方，但相对今天的跌幅，反弹力度有限，反弹遭遇新的抛盘打压，再度回到4300点下方整理,沪指早盘下跌129点报收4241，4300被击破，跌幅2.96％，成交489亿元。深成指下跌469点报收15710，跌幅2.9％，成交221亿元。

午盘后石化双“熊”中石油和中国石化合力杀盘,前期相对抗跌蓝筹品种的也纷纷补跌，中国船舶盘中跌停，招商银行、中国人寿和中信证券等金融类代表品种在上周破位后今天继续惯性下跌，房地产板块虽然跌幅较小，但也并未扭转下跌的趋势，两市只有172只个股上涨。

操作上，申银万国分析师认为，隔夜美股小幅走高，管理层再度批准4只基金发行，表明管理层对目前市场的供求失衡状况有所担忧，前期一些前期强势股纷纷补跌，市况相当不利，目前来看，近期的反弹已经结束，上证指数进入新一轮下跌，短期已经失守4200点，短期而言，在4200点附近大盘会形成小幅反弹，但最终下破创新低不可避免，建议保持谨慎，控制好仓位。

      大盘蓝筹集体跳水意欲何为？

提要：在权重蓝筹板块整体大幅跳水的拖累下，周一深沪市场再现“黑色星期一”，两市股指最大跌幅均超过4%。其中上证综合指数已跌破4200点整数大关并创出调整行情的新低。笔者认为，近期深沪大盘持续大幅跳水，一个重要原因在于巨额的解禁和再融资压力的冲击；而另一方面，我国宏观经济面临显著拐点的论调也进一步加剧了市场悲观情绪。

[今日市况]

在权重蓝筹板块大幅跳水的拖累下，周一深沪市场再现“黑色星期一”，深沪股指分别暴跌-4.28%和-4.06%，双双以长阴线报收，合计成交约1381.9亿；其中上证综合指数跌破4200点整数关口并创出调整行情新低。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4370.19点开盘，在略微冲高至4391.33点后掉头回落，盘中多次出现跳水式下挫，尤其是在恐慌性抛售的压力下，尾市放量急跌，盘中最低跌至4182.77点，报收4192.98点。深成指相应呈现大幅跳水的行情。

从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为67：644，上海市场涨跌家数比例为102：756。涨幅榜方面，五洲交通(600368行情,股吧)、华侨股份、新赛股份(600540行情,股吧)、鲁能泰山(000720行情,股吧)等12只个股涨停。从板块风格来看，近期持续表现的农林牧渔、农药化肥等农业板块个股保持活跃，如新赛股份、冠农股份(600251行情,股吧)、鲁北化工(600727行情,股吧)等。部分医药、食品以及具备资产注入题材的个股也有所表现。而跌幅榜方面，石油、煤炭、有色金属、金融行业大幅下跌，尤其是一些权重蓝筹品种出现大幅跳水，如中国联通(600050行情,股吧)、上海汽车(600104行情,股吧)、开滦股份(600997行情,股吧)、西山煤电(000983行情,股吧)、东方钽业(000962行情,股吧)等以跌停报收，中国石油(601857行情,股吧)也大跌-5.27%，权重蓝筹板块的集体跳水继续成为拖累大盘下跌的重要做空压力。

周一，上证综合指数以4370.19点开盘，最低4182.77点，最高4391.33点，报收4192.98点，下跌177.31点，跌幅-4.06%，成交940.15亿；深成指开盘16201.54点，最高16304.23点，最低15473.27点，收盘15486.67点，下跌692.85点，跌幅-4.28%，成交441.75亿。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1.据悉，天治创新先锋股票型基金和东吴行业轮动股票型基金22日获中国证监会批准，将于近期发行，两只基金发行上限总额为200亿元左右。这是股票型基金发行重新开闸以来的第三批基金。从获批节奏看，继春节前批出两只股票基金、上周末放行两只银行系股票基金后，本周末再批两只股票型基金，新基金发行已渐成常态。

2.中国人民银行副行长易纲昨日表示，防止通胀仍是今年宏观调控的首要任务。面对美国次贷危机影响进一步扩大和国内冰雪灾害，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策。央行将落实从紧货币政策，促进经济又好又快发展，采取综合手段使通胀保持在可接受的范围内。

3.财政部表示，正在会同有关部门制订新的高新技术企业认定办法，新办法拟强化以研发比例为核心的认定条件；考虑到公共财政支出中已经包含了住房保障支出内容，住房保障资金来源已基本落实，按照《预算法》中有关“预算收入应当统筹安排使用”的规定，不宜再设立住房保障专项资金。

4.中国铁建发行今日将开始进行网下申购。根据中国铁建今日发布的《初步询价结果及发行价格区间公告》，中国铁建将于2月25日和26日进行网下申购，2月26日进行网上申购。本次A股发行价格区间为8元－9.08元/股，发行股份数量的上限确定为24.5亿股，较此前招股书披露的28亿股调减了3.5亿股。

5.国家发改委日前下发通知称，今年将组织实施新一代宽带及网络通信产业化专项，以着力提高信息产业自主创新能力，增强核心竞争力。

[后市简评]

在权重蓝筹板块整体大幅跳水的拖累下，周一深沪市场再现“黑色星期一”，两市股指最大跌幅均超过4%。其中上证综合指数已跌破4200点整数大关并创出调整行情的新低。笔者认为，近期深沪大盘持续大幅跳水，一个重要原因在于巨额的解禁和再融资压力的冲击；而另一方面，我国宏观经济面临显著拐点的论调也进一步加剧了市场悲观情绪。注意到，日前召开的“2008中国宏观经济预测春季年会”认为，更低增长、更高通胀很可能成为今年经济的显著特征；而有学者认为，由于本轮投资周期已走到尽头，而美国经济放缓、人民币持续升值将直接影响出口，今年6月份前后我国经济将会进入显著的“拐点”。而作为国民经济发展晴雨表的A股市场必然会提前反映。

在这些相对悲观的论调之下，市场恐慌情绪明显加剧。值得投资者密切关注的是，作为基金等机构重仓的蓝筹板块连续出现集体跳水，成为大盘大幅下跌的主要做空压力。蓝筹板块集体跳水的现象从一个侧面说明机构的观点已经发生的重大转变。的确，在国内经济“减速+通胀”的格局下，众多机构的投资策略都倾向于防御为主，这就要求机构无论从产业选择还是从整体仓位控制方面，都将做出调整。因此在后市投资过程中，产业的选择必然要考虑的是寻找包括农业、家电、医药、食品、通信等具有抗周期特征的消费领域，同时应关注国家产业政策的导向，锁定一些具备确定性增长潜力的品种。

但从历史经验来看，蓝筹板块的大幅跳水往往意味着阶段性调整进入尾声。因为蓝筹的集体杀跌使得市场风险得到了进一步宣泄和释放，非理性的跳水杀跌之后是新机会的来临。

从周一的盘面表现来看，农林牧渔及农药化肥等农业板块个股整体表现活跃，其中部分个股强劲涨停。在近日的文章中笔者已经提到，农产品价格不断上升的预期是支撑农业板块持续走强的重要基础，而国家出台的一系列支农、惠农政策的落实和农产品涨价对于农药、化肥、农机、种子等上游子行业构成确定性的利好。不过，由于农业板块近期累计涨幅巨大，操作上应注意短期盲目追高的风险。

值得提醒的是，短期的融资压力并不会价值型品种的投资价值，对于蓝筹板块的大幅跳水，投资者应予以理性看待。同时，对于市场走势而言，近期持续上演的恐慌性杀跌必然含有非理性成分，投资者没有必要盲目斩仓杀跌。(广州万隆)

      6大顶级机构周策略精选：在恐慌中加仓

6大顶级机构周策略精选：在恐慌中加仓

当前市场处于底部区域，难以二次探底成功而再度跌破4200点，面对目前的市场恐慌行为，应该是适度增加仓位。

【国信证券】市场在恐慌中迎来加仓机会

虽然资金面紧张和国内外宏观经济的不确定性对市场重心构成了压力，在股票供给巨量增加的“非常时期”市场可能难以二次探底成功而再度跌破4200 点，但我们认为当前市场处于底部区域，理性应对市场恐慌的行为应该是适度增加仓位

因此，我们建议，对偏股型基金而言，当前点位股票配置比例控制在80%-85%，4200 点以下则可增加至90%。

行业配置与风格选择策略。在金融地产等主流板块大幅下跌之后，2/3 月份价值型配置与趋势投资二者之间的区别已经不大，我们建议采取相对均衡的配置风格；与此同时，在资金面偏紧的情况下，指数风险得到阶段性的释放、大盘企稳后个股活跃程度将增强，集中力量做好中小市值个股的波段操作是获取超额收益的现实途径。从这一点来讲，成长性主题（包括内生与外延式两类）仍是市场的重点方向。在行业配置方面，建议超配的行业有：

航天军工——资产整合和注入预期增强，台海局势成为阶段性焦点问题；

农业——农产品(行情论坛)涨价趋势明显，“两会”对于农业方面的扶持政策将带来阶段性的机会，具备农业资源禀赋的公司可长期看好；机械——特别是铁路运输、建设与设备相关类公司。

【安信证券】本周A股谨慎乐观 关注上游行业的投资机会

上周A股市场先扬后抑，很大程度是由于投资者对市场资金面紧张的过分担心所致。虽然紧缩货币政策是否会出现调整现在仍不确定，本周二中国铁建28亿股的发行也继续加大资金面的压力，但随着管理层逐步加大新基金的发行力度，我们相信对资金面的担忧情绪会逐渐缓解。从企业盈利、估值和流动性多方因素综合考虑，A股市场已处于一个相对偏低的位置，我们对市场也继续保持谨慎乐观态度。

展望本周市场，新基金的持续获批表明改善资金面供应不平衡的政策信号已经比较明显。在前半周中国铁建28亿股发行后，市场资金面压力可能会逐步减轻。但从时间角度看，由于影响市场的不确定性因素仍然存在，因此也决定了近期A股在指数上还会维持区间的蓄势运行趋势。在这期间，行业布局显得尤为重要，建议投资者对PPI上涨受益的上游大宗商品和原材料行业密切关注，同时对于前期涨幅较大但年报显示其估值及盈利增速不匹配的中小市值股票，可以考虑适当减持。

【德邦证券】融资浪潮再挫反弹 复杂底部依稀可见

本周我们的基本观点是：中长期系统机会并没有根本性改变的同时认为目前处于复杂底部的中段或中后段，和上周反弹到4700一带减仓的建议相反逐步建仓或加仓。另外由于市场持续大幅度下跌可能引致市场反弹，但底部的态势依稀可见。

但中长期而言我们仍然坚定认为系统性机会仍然存在。对于区域底部的操作投资者应逢底建仓或加仓，总体仓位在60%左右。等待市场确认为系统性反转之后再重仓出击。建议选取优质板块逐步建仓。

着重关注泛消费类的农业、医药、食品饮料和商业零售等和小市值成长类板块。具体品种投资者依然参照德邦一季度的两个资产组合为主。此外、投资者还可短线关注北部湾经济区受益的广西板块。

【齐鲁证券】把握成长 价值两条主线

技术上看， 上证指数(行情 股吧)短暂反弹7 天，在4700 点遇阻后再次下探，股市仍处于震荡探底过程中。截至上周末，两市PE 为53.29 倍，动态PE 为33.31 倍，股市估值压力已经大大减轻，继续下跌的空间有限。在前期下跌过程中，市场炒作热点以概念股、重组股为主，后期的市场热点有望转向以高送转板块为代表的成长股和以超跌大盘蓝筹为代表的价值股两条主线上来。可以预见，后市的增量资金主要来自基金、基金专户理财、券商集合理财等产品的发售，这些资金必然选择成长股和蓝筹股作为主要配置对象。投资者应顺应市场趋势，把握成长股和价值股的投资机会。

【方正证券】市场短期震荡筑底的格局仍将延续

本周策略：关注磷肥板块

近期受金融板块巨额再融资因素影响，在金融板块持续走弱的带动下股指再度跌破年线。不过在调整过程中，以农业、化肥、有色、医药为代表的主流热点表现十分活跃，此外临近年报公布期，具有高送配预期的个股也有较好的表现，虽然上周五上证指数大幅下挫3.47%，然而两市A股无一家跌停，显示市场持股心态依然较为平稳，股指的下跌对市场心理影响十分有限。周末再度出台了利好：两只股票型基金获准发行，对于市场资金面的担忧得到缓解，预计短期股指仍将延续震荡筑底格局。由于受冰雪天气影响，我国磷肥主产区南方部分地区的生产受到影响，节后价格持续上涨，考虑到灾后农业生产带来的需求，磷肥板块是近期值得重点关注。

风向标： 浦发银行 云天化 关注板块：化肥 有色 医药

【广发证券】市场格局还处较弱格局 还会继续震荡整理

在上周市场再次跌穿年线后，随着新基金的获准发行以及最近宏观调控政策面的相对真空期，本周将围绕年线展开争夺，有望顺利收复年线，但是近期整个市场格局还处较弱的格局当中，还会继续震荡整理。

对本周市场来说，国家批准实施《广西北部湾经济区发展规划》对广西板块形成利好，有望继续成为热点之一；国际油价变化对国内的石油化工以及航空等行业会继续产生影响；中小板ETF(行情净值)上周涨幅居前，本周有望延续，特别是创业板推出时间的临近，对相应的板块会产生正面影响；国内通货膨胀的预期进一步加强，能否转嫁成本的上涨带来的负面影响也成为关注行业以及公司的一个观察点；对大盘蓝筹股，尤其是金融、地产来说，随着近期较大幅度的下跌，中长期投资机会逐渐显现，但是短期内很难成为市场资金关注热点。